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小口徑精密無縫鋼管期貨可助鋼廠對沖危險

文章來源：http://www.getpp.cn 更新時間：2016/8/26 12:13:02

在國債期貨上市現已獲批的情況下，國內大宗商品市場原油期貨和小口徑精密無縫鋼管期貨上市的呼聲也日益高漲。據精密無縫鋼管廠報道，準備小口徑精密無縫鋼管期貨的大連商品買賣所已向證監會提出上市請求，若是一切順利的話，本年能夠會上市。
　　大連商品買賣所發表的小口徑精密無縫鋼管期貨合約顯現，該合約擬以含鐵62%的進口小口徑精密無縫鋼管粗粉作為買賣標的，實施什物交割，答應小口徑精密無縫鋼管精粉代替交割。與現已推出小口徑精密無縫鋼管期貨的其他國家比較，中國小口徑精密無縫鋼管期貨最大的亮點在于具有什物交割的條件。
　　中國是當時世界上最大的小口徑精密無縫鋼管出產國，占有了全球大概47%的產出。而作為小口徑精密無縫鋼管中心成分的小口徑精密無縫鋼管大多數來自澳大利亞。
　　當時中國經濟仍面對下行壓力，小口徑精密無縫鋼管和小口徑精密無縫鋼管報價卻逆勢呈現上漲，特別是小口徑精密無縫鋼管由7月至今漲幅超越10%。外資主導定價的局勢，已引來不少業內人士的質疑。
　　跟著小口徑精密無縫鋼管逐步轉入買方市場，再加上國內小口徑精密無縫鋼管現貨買賣平臺的開展壯大，以及大連商品買賣所將推出小口徑精密無縫鋼管期貨，將來在小口徑精密無縫鋼管定價上，中國有望具有更多的話語權。
　　本年上半年中國GDP增速放緩至7.6%，新一屆政府調整了開展方針，降低了經濟增速的方針，一起更注重經濟社會的可持續開展。關于煉鋼廠來說，經濟增速放緩是不是會影響對小口徑精密無縫鋼管的需求?在面對嚴峻虧本的情況下，國內鋼廠能否運用小口徑精密無縫鋼管期貨來對沖危險?
　　從報價來看，精密管的報價首要以上海期貨買賣所的報價為根底。7月16日，直徑25毫米精密管的現貨報價是每噸3431元(約合每噸559美元)。一起，依據精密無縫鋼管廠新加坡買賣所(SGX，簡稱“新交所”)結算的中國CFR小口徑精密無縫鋼管報價為129美元/噸，這一報價也參閱了鋼鐵指數(TSI)。這意味著精密管/小口徑精密無縫鋼管的報價比是4.33。這一報價份額比2012年9月份的6.2大概低了30%。自從2012年9月以來，小口徑精密無縫鋼管的報價收益超越了小口徑精密無縫鋼管的報價收益。小口徑精密無縫鋼管的報價收益為48%，而精密管的報價收益僅為4%。因而，同期小口徑精密無縫鋼管的報價比小口徑精密無縫鋼管的報價動搖性更大。而報價的動搖凸顯了煉鋼廠邊沿贏利的不確定性。
　　作為一個事例，讓我們剖析一下2013年6月份小口徑精密無縫鋼管和精密管報價的動搖。作為對沖根底，假定煉鋼廠現已以600美元/噸的報價簽定了將來6個月的小口徑精密無縫鋼管出售合同，但是，并沒有簽定一切需求的小口徑精密無縫鋼管的合同。煉鋼廠有能夠企圖運用新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨合同，來有些對沖小口徑精密無縫鋼管相關于小口徑精密無縫鋼管報價上升所帶來的不良影響。這些期貨合同能夠使煉鋼廠應對潛在的小口徑精密無縫鋼管報價上升危險，而小口徑精密無縫鋼管報價的上升則會削減煉鋼廠的運營贏利。
　　假定煉鋼廠的產能是每月1250噸，大概每月需求1885噸的小口徑精密無縫鋼管。這一核算根據精密無縫鋼管廠大概1.508噸小口徑精密無縫鋼管能夠出產1噸小口徑精密無縫鋼管。因而，若是期望對沖每月小口徑精密無縫鋼管報價上升帶來的小口徑精密無縫鋼管出產危險，能夠運用18份新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨8月合約，每份合約的規劃是100噸。1800噸小口徑精密無縫鋼管的期貨合約將有效地對沖每月所需的1885噸小口徑精密無縫鋼管報價上升的危險。
　　在這個比如中，根據精密無縫鋼管廠18份新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨合約對沖的名義價值在5月31日是194994美元。在6月28日，18份合約的名義價值變成了205434美元。一起，天津小口徑精密無縫鋼管CFR(成本加運費)報價從每噸110.4美元上升到116.5美元，與此對應，新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨8月合約報價從每噸108.33美元上升至114.13美元。
　　這意味著煉鋼廠能夠抵消小口徑精密無縫鋼管報價上升帶來的危險。但有必要注意，在這個比如中，因為在同一時期新交所TSI小口徑精密無縫鋼管期貨的增值略微超越了天津小口徑精密無縫鋼管CFR報價的上漲，對沖并不是等額的。

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